价格指数预期“开门绿”_今日谜底揭晓

　　若下滑，CPI、PPI增幅将分别同比“九连阴”、“五连阴”

　　国家统计局今日将公布1月CPI（消费者价格指数）增幅和PPI（工业品价格指数）增幅数据，两个数据都可能继续下滑，但会因春节因素而出现降速放缓态势。CPI增幅可能下滑至1%以下，而PPI增幅可能徘徊于-4%~-2%。

　　通缩风险仍存

　　市场普遍预期1月CPI增幅可能仅维持在0.5%~0.6%。道琼斯新闻社昨日援引知情人士的话称，1月CPI增幅将超过市场预期，约为1%，放缓幅度不是很大，主要因为始于1月末的春节长假中食品价格有所上涨；PPI增幅则可能在-4%~-3%。

　　农业部发布的全国农产品批发价格指数和“菜篮子”产品批发价格指数，1月均出现环比上升态势，显示食品价格在春节因素作用下环比回暖。由于去年1月基数较高，两大指数同比继续走低。由于食品占CPI比重约30%，CPI走势与食品价格一般保持高度一致，所以1月食品价格走势决定1月CPI增幅将继续下滑。

　　PPI方面，中国物流与采购协会发布的PMI（制造业采购经理人指数）数据显示，在经济刺激作用下，企业新增订单增加带动生产指数回升，并带动采购量明显上扬，进而导致购进价格指数继续回升。不过，由于PMI的新增订单、生产指数、采购量指数和购进价格指数仍低于50%，继续处于萎缩区间，决定1月工业品价格相对去年通胀时期的高基数仍处于下滑通道，但环比跌幅将缩小。

　　去年12月的CPI增幅和PPI增幅分别为1.2%和-1.1%，如果1月继续下滑，则将分别出现连续9个月和5个月的回落，这也意味着通缩风险继续迫近。经济学判断通缩的一个标志是，物价指数进入负区间并在一定时期内维持。

　　中国国际金融有限公司（下称“中金”）首席经济学家哈继铭在最近的报告中表示，中金维持今年经济增长7.3%~8%、PPI和不含食品的CPI增幅分别为-6%和-0.8%的判断。

　　哈继铭认为，一旦出口下滑，长期投资和消费比重失衡导致的产能过剩，将使通缩压力更为严峻，狭义的“去库存化”（即降低产品库存水平）较易实现，但广义的“去库存化”即消化过剩产能则较为困难、历时亦久。

　　预测分歧依然

　　对今年的CPI走势，经济学家仍然存在不同见解。

　　国家统计局下属中国经济景气监测中心去年底进行的中国百名经济学家信心调查显示，86%的受访经济学家认为今年CPI增幅将较去年下降，今年CPI增幅预测均值为2.5%，处于正区间。

　　国家信息中心首席经济师兼经济预测部主任范剑平最近表示，单凭PPI增幅负增长不足以确认通缩。通缩是货币问题，由于货币投放过少而导致物价下跌。PPI增幅下跌并非货币投放过少引起，前期全球流动性过剩造成很多商品和服务价格疯狂上涨，价格下跌是对过快上涨的矫正，是朝合理方向的回归。即便今年CPI增幅出现负增长，也不意味着出现通缩问题。

　　亦有经济学家表示出对未来通胀的担忧。

　　为应对经济下滑，各国政府纷纷采取积极财政政策，加大基础货币投放。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在近期中国经济景气监测中心的内部研讨会上表示，要关注4万亿元投资计划所积累的货币风险，警惕货币过度投入对未来形成的通胀压力。

　　去年后两个月，银行信贷均强烈反弹，去年12月贷款同比增幅达到近19%。有迹象显示，今年1月临近春节前夕，各大银行仍加紧放贷。摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，1月将出现更大的贷款增幅。

　　王庆也强调，当前的信贷急速增长可能不具有可持续性，因为有相当一部分信贷增长反映的是经累积的对短期流动性资金的需求释放。未来几个月贷款增长会见顶，贷款增长将降至合理水平，这有助于减少对信贷增长过快可能导致银行资产质量下降的担忧。