丘壑

　　中国人民银行行长周小川昨日在出席国际清算银行会议期间称，有必要制定强有力的政策措施来防止中国经济出现大幅放缓，不过中国经济减速至今一直是适度的。

　　此前，国务院总理温家宝在江苏考察工作时称，在今年两会前，国家还会出台一系列促进经济的措施。他还表示，去年12月份的经济运行状况比预计的要好一些，一些经济指标有回暖迹象，一些企业销售开始回升，库存开始减少，用电量开始上升。

　　随着2008年底各项宏观数据的出台，不少分析人士开始由悲观转为乐观，认为中国经济有望于2009年回暖。央行副行长易纲此前曾表示，企业的存货调整期将有望在今年二季度末结束，随后经济有望恢复增长。他还通过分析居民、企业、政府以及金融机构的资产负债表得出结论，2009年中国GDP增长应较为平稳，CPI(消费价格指数)增幅也将维持较低水平。

　　去年末的信贷也出现了强劲反弹，来自银监会的数据显示，去年12月信贷猛增7400亿元，为11个月以来新高，仅次于2008年1月的信贷增量。据此计算，全年信贷增加4.9万亿元。

　　第一创业证券分析师王皓宇对《第一财经日报》称，去年下半年出台的诸多政策表现已经非常强劲，12月的信贷反弹惊人，银监会近日还出台了10条措施对银行信贷进一步放松，“从供给面上来讲，贷款已经比较流畅，财政政策的需求拉动效应也已经显现。”

　　尽管持有今年经济将回暖观点的人渐多，但市场仍普遍认为，存款准备金率和基准利率仍然有下调空间。此前，周小川曾表示，我国降息周期将延续至今年年中。目前，这一周期已将近过半。

　　根据王皓宇的测算，今年2月份CPI有可能跌落至负值，因此近期会继续降息，降息幅度约为54个基点。此外，央行在公开市场操作上还会保持宽松的流动性，以支持信贷投放，未来两个月信贷还有可能保持快速增长态势。

　　不过，兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委认为，考虑到信贷“均衡”投放的目标，如果在农历新年之前央行还会降息一次，降息的幅度应不会超过27个基点。他在一份报告中提出，近期信贷增速过猛已引起央行警觉，央行希望释出信号促使信贷更均衡投放。

　　而在公开市场操作方面，鲁政委也持不同看法，他认为针对2009年各季度央票到期释出流动性不均衡的情况，央行正采取措施试图进行平滑，通过3个月央票和正回购，将第一季度较为充裕的流动性，平稳转移至流动性相对略少的第二季度。

　　央行在近日召开的2009年年度工作会议上强调，今年将综合运用利率、存款准备金率、公开市场操作等政策工具，灵活调节资金供求，必要时还可以使用创新金融工具保持市场的合理流动性。将合理把握信贷投放进度，均衡摆布信贷资金，避免出现大起大落，影响经济的稳定运行。

　　除了货币政策外，王皓宇还认为，有关部门还有可能出台诸如减税、增加居民假期和振兴房地产等相关政策。据其观察，部分一线城市房地产成交量已经开始放大，如果信贷继续快增，再加上房地产方面相关政策的配合，内需就能真正拉动起来，以应对外需可能出现的长期走弱。