中国人民银行行长周小川16日在香港出席金融稳定论坛时透露，总的来说，中国从现在到明年年中都有降息的压力，但是否下调还要考虑居民消费价格指数(CPI)的下降速度，而人民币汇率主要仍由市场决定，当局干预汇率亦要以市场为基础。

　　“降息不仅要考虑企业的融资成本，还要考虑CPI的下降速度。”周小川在回答记者提问时说，CPI如果降得快，降息压力就会大一点，反之，压力就小一点。

　　11月CPI快速回落至2.4%，创2007年1月以来新低。面对国际金融危机和国内经济下滑态势，央行自9月中旬以来前后降息四次，最近一次为11月底降息108个基点，创下11年来存贷款利率降幅之最。

　　周小川指出，全球金融危机对中国的影响非常大，政府仍在评估金融危机对中国的全面影响，正在部署应对危机的宏观经济措施，政府将继续致力于市场开放改革。

　　对于近期人民币汇率频频脱离中间价呈跌停之势，周小川强调自己相信汇率波动基本上是正常的。

　　周小川指出，人民币汇率是在有管制下自由浮动的，主要仍由市场的供需决定，也要看国际收支平衡的状况如何，“中国的情况很复杂，人民币汇率2008年一直保持升值，出口增速下来了，但进口也下降了，这使我们的贸易顺差还创了历史新高。”

　　11月出口增速出现七年来首次下降，但由于同期进口大幅下降，当月贸易顺差创出401亿美元的历史高位。自2008年8月以来，随美元不断走强，人民币的实际有效汇率升值超过10%。

　　人民币对美元汇率中间价昨天连续六个交易日小幅上行。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，12月16日人民币对美元汇率中间价报6.8433，较前一交易日走高9个基点。

　　机构观点

　　瑞银：

　　明年底前降息108基点

　　瑞银昨日称，最近中国通货膨胀的急剧放缓使经济面临转向通货紧缩的危险，不过预计2009年的消费者价格指数（CPI）总体数据为正增长；预计政府将上调谷物和一些公用事业收费的价格，这有助于抵消物价下跌的影响。但瑞银警告说，通货紧缩风险确实存在，预计中国政府将采取政策措施增加银行贷款，这对于中国国内的需求至关重要。瑞银预计中国在未来几个月将进一步降息，6月底前降息81个基点，2009年年底前降息108个基点。

　　交通银行也预计，明年利率仍有81-108个基点的下调空间。交通银行同时指出，明年年底以前准备金率还将下调300-400个基点。

　　兴业：

　　年内再降27到54个基点

　　兴业银行15日发布研究报告称，在抢完扩张性政策下的第一轮项目之后，面对项目“质量”的下降，以及资本充足率约束的加大，很可能在明年第二季度末，信贷增速将放缓。央行必须通过降息等手段，降低融资和投资成本，把民间信贷需求尽快刺激起来，才能最终提振经济。年内央行很可能继续降息27到54个基点，并下调准备金率50到100个基点。

　　大摩：

　　明年上半年降162基点

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆在最新发布的2009年中国经济展望报告中指出，明年中国经济有望实现“软着陆”，GDP增速约为7.5%。为保证经济增长目标完成，他认为明年中国央行将大幅度降息162个基点，降息很可能在上半年完成。

　　报告调整了对2009年的CPI预测：从之前的1.5%降至-0.8%；2009年上半年CPI同比增幅为-0.9%；下半年受政策刺激，物价下跌速度相应放缓为-0.7%。