专家表示，如果CPI能保持目前水平，对经济长期发展将会有利，但紧缩危险也在临近，当前应力争止住CPI急速下跌趋势。

　　告别负利率，央行手握的货币政策工具将获得更大施展空间。

　　居住类指数大幅滑落

　　从CPI分项细则来看，食品价格同比上涨5.9%，涨幅比上月低2.6个百分点；居住类的消费指数同比增幅下降速度也较快。

　　国家信息中心高级经济师张永军向《每日经济新闻》表示，居住类价格回落较快，很大程度上是受到燃料价格影响。“国际油价下跌，必然带动天然气价格大幅下降，从而使我国南方使用较多的罐装液化气成本降低。”

　　对此，兴业银行营运部首席经济学家鲁政委认为房地产业不景气也是拉低这一指数的原因之一，而这也同时暗示了房价可能会继续下滑，房地产业的危机更加趋近。

　　当前“止跌最重要”

　　数据显示，11月CPI的环比数据下跌0.8%，是今年连续第二个月CPI出现环比负增长。

　　长江证券昨日发布报告表示，未来PPI对CPI的传导作用会更加明显。随着内外需的持续低迷，CPI会因为PPI的下跌而进一步走低。此外，在国家提高粮食收购价格政策的影响下，食品价格可能会稳步回升。在这两方面的共同作用下，进入12月份，CPI增幅可能将降至1%~1.3%。

　　高盛预测，2009年我国CPI会出现负增长，为负0.5%。摩根大通亚太证券部中国市场主席李晶也预测，2009年初的食品价格同比增幅将为负值，通货紧缩的压力骤增，预计央行将进一步实施放松货币的政策。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇指出，如果CPI增幅能够保持目前的水平，还是比较健康的。“问题在于它很有可能继续下跌，从而带来通货紧缩的危险。因此止跌最重要，当前的一系列政策也都在围绕保增长展开。”

　　再度降息108基点？

　　基于CPI有可能降至负值的观点，美林证券亚太区经济学家陆挺指出，中国政府将有更大空间去执行 “适度宽松的货币政策”，并实施财政刺激方案。美林预计，中国央行将进一步调降一年期存贷款利率108个基点，这一预测较先前54个基点的下调预期有所放大。此外在存款准备金率方面，美林预计还有250至300个基点的下降空间。央行还有可能提高贷款利率162个基点，同时降低给银行的企业税，以弥补银行利差空间。

　　鲁政委则预计，月底前央行有可能进一步放松信贷限额控制，解冻部分央票。从较长期看，未来1年内，基准利率可能会降至1.17%~1.44%，主要金融机构存款准备金率或下调至10%~12%。而申银万国证券分析师李慧勇则预测，物价的下跌也为更大力度的降息提供了空间，预计未来12个月可能降息108个基点，2010年一年期存款基准利率降到0.9％，贷款利率降到3.96％。

　　另外，摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆表示，预期2009年上半年经济增长会进一步减速，并出现通缩，而自10月开始实施的大规模政策刺激所产生的效应，预计将在2009年下半年帮助中国经济重获增长势头。

　　经济学家孙明春则相对更为乐观，预期中国经济增长将在2009年第一季度触底。

　　价格改革空间扩大

　　日前闭幕的中央经济工作会议指出，2009年我国经济工作的重点任务之一便是深化价格体制改革。张永军认为，11月CPI增幅的进一步降低，为我国逐步放开部分商品的价格管制提供了更好的环境。

　　“上半年我国通货膨胀压力很大，因此价格体制改革存在比较多的阻力。”张永军指出，“现在则是我们进行价格改革的一个好机遇。”他同时表示，对于成品油的零售价格，政府不需要再多加干预，让其与国际市场价格完全接轨是最佳选择；而对于其他类似水、电、燃气等资源产品的价格，政府可以继续制订指导价位，但是浮动空间应该放大，留给市场更多的灵活度。

　　兴业银行研究报告显示，11月的物价下跌幅度已经成为自2001年以来的最大值。2001年与2004年，物价从高点下落9个月之后的跌幅分别为3.5%与1.7%，而目前的物价水平已经比年初高点时下降了6.3%。