央行五举措落实适度宽松的货币政策

　　继国务院确定4万亿元刺激经济计划，实行适度宽松货币政策之后，央行11月10日在行长办公会后出台了落实适度宽松货币政策的五大措施。业内人士分析，4万亿元的盘子中，银行贷款将至少占到一半以上。因此，央行出台的五大措施将在很大程度上影响商业银行下一步的信贷结构调整。

　　确保金融体系流动性充足，及时向金融机构提供流动性支持。

　　关键词：存准率下调

　　解读：中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，为防止经济下滑，央行需要提供宽松的货币环境，这样就可能采取进一步下调存款准备金率和减少央票发行量等方法，来达到增加金融机构流动性的目的。实际上，央票发行量的减少也是变相降低存款准备金率。

　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军指出，央行还可能运用对商业银行的再贷款、贴现来达到增加金融机构流动性的目的。

　　保持货币信贷的合理增长，加大银行信贷对经济增长的支持力度。

　　关键词：降息

　　解读：降息可以直接减少企业融资的成本，是最直接的扩大信贷规模的手段，而降息对信贷规模的刺激效果比调整存款准备金率的效果明显。

　　郭田勇表示，保持货币信贷的合理增长主要体现在央行要求扩大信贷投放上，由此央行将会采取降低利率水平的措施，进一步刺激企业对贷款的需求，以加大贷款的总量。长城证券策略分析师高凌志预测，降息的幅度将加大，具体的幅度要看实体经济增速下降的幅度和总需求回落的具体状况。

　　赵锡军认为，央行通过要求银行减少对冲操作节奏来增加银行的流动性，另外，降低存款准备金率也有助于增加银行的流动性，扩大贷款规模。

　　进一步改进中央银行金融服务。

　　关键词：提高国库收支解读：赵锡军表示，服务

　　方面主要通过加强对银行间的清算代理和提供畅通国库资金支付清算渠道，提高国库资金收支效率来实现。

　　加强窗口指导和政策引导，着力优化信贷结构。

　　关键词：放松信贷政策解读：放松信贷将使得相关受益行业基本面得到改善，同时与国务院10项措施保持吻合。业内人士表示，国家支持的基建设施，将是银行信贷投放和金融市场上投资的重点。据了解，目前各银行都在进行调研，准备制定明年的信贷投放策略。

　　申银万国证券首席宏观分析师李慧勇指出，央行出台的此项措施与国务院10项措施保持吻合。他预计，受益于政策扶持的行业基本面将有所改善，其中受益最大的主要包括三个方面：一是钢铁、水泥、工程机械、建筑开发等建筑建材行业；二是铁路设备、电网设备等基础设施配套行业；三是装备设备等受益于增值税转型的行业。

　　进一步发挥债券市场的融资功能。

　　关键词：扩宽融资渠道

　　解读：央行表示要进一步发挥债市的融资功能，扩宽企业融资渠道，发展银行间债券市场，为积极的财政政策和适度宽松的货币政策的实施提供平台。

　　信达证券债券分析师李建朋表示，央行将会进一步加大债券发行量，同时简化债券发行手续。李建朋预计，将债券发行的权力下放到地方，使企业融资更便捷将是未来债券发行的大势。同时，债券市场将涌现出越来越多的低评级、无担保、票面利率较高的债券，以适应市场大量的债券投资需求。