商品市场依然阴云密布

　　宋启虎

　　[ 经济前景的暗淡继续指示着商品市场的疲弱，但美元的不确定性则为商品市场的短期走势带来极大的波动性 ]

　　出于对美国巨额财政赤字的担忧，本周初美元的急速下挫导致纽约商业交易所（NYMEX）10月原油期货结算价在最后交易日急剧飙升16.37美元至120.92美元，并创出有史以来最大单日涨幅15.65%。本周后三个交易日国际金融市场密切关注美国国会对金融援救计划的态度，美元与商品市场呈现胶着走势。

　　以黄金和原油为代表的商品市场两周来随着美国金融危机的深化陷入剧烈波动。9月份以来美国先后公布的房屋市场指标和就业指标继续指示着暗淡的经济前景。

　　从房屋市场来看，美国全国地产经纪商协会（NAR）周三数据显示，8月份美国住房价格中值为203100美元，较2007年8月份的224400美元下跌了9.5%，年降幅创下了历史新高。8月份成屋销量折合成年率为491万套，较7月修正后的502万套下降2.2%。

　　到目前为止，房屋市场的下滑对美国经济增长所造成的拖累已经有两年半之久，美国房屋市场状况也决定了由房地产市场引发的本轮金融危机的规模和持续的周期。

　　再看就业方面，美国劳工部9月初报告显示8月份美国非农就业人数减少8.4万人，高于此前预期，失业率触及6.1%的五年高点，与2003年9月份高点持平。这次非农就业报告无疑加大了经济衰退的可能性。

　　直接影响金属等大宗商品需求的美国8月份耐用品订单数据更是远远不及华尔街经济学家的预期。此前经济学家预计，美国8月份耐用品订单下降2.0%。周四公布的降幅达到4.5%，创下了2008年1月份下降4.7%以来最大降幅。

　　经济前景的暗淡继续指示着商品市场的疲弱，但美元的不确定性则为商品市场的短期走势带来极大的波动性。

　　一周来在原油价格大幅上涨的过程中，投资者大举买进了原油吗？笔者发现自9月16日至23日，在11月原油期货价格从91.15美元飙升至110美元的过程中，NYMEX原油期货持仓量从1241629手锐减12.8万手至111万手。这表明油价的大幅上涨不是由新增做多资金推动，主要是空头平仓所致。目前原油期货持仓规模为2006年8月1日以来的最低水平，当时的原油价格在74.91美元。

　　由于9月份大西洋飓风影响，上周美国汽油库存和炼厂产能利用率均降至纪录新低，其中上周美国汽油库存下降590万桶，至1.787亿桶的纪录新低；上周炼厂产能利用率下降10.7个百分点至66.7%的纪录低位。炼厂汽油日产量减少37.2万桶，馏分油日产量减少54.2万桶。

　　目前美国极低的汽油库存不支持原油及汽油价格太大幅度的下跌，预测原油价格短期内将继续在90~110美元区间内维持震荡。在美元走势逐渐企稳之后，黄金与金属市场将可能走出一轮显著下跌行情。（作者为海通期货研发总监）