交行首席经济学家连平表示，这一方面是因为部分中小金融机构存贷已超过75%监管红线，央行需要增加其资金来源以支持5%-10%的信贷扩张，另一方面央行仅对存款规模较小的中小银行下调存款准备金率，表明在大局上并没有放松银根。

　　 银根并未松动

　　 此次存款准备金率的下调对象主要是六大行以外的股份制商业银行和城市商业银行。这或许可以理解为，是对月初央行允许全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%、对地方性商业银行调增10%政策的进一步补充。

　　 “今年上半年资本市场不景气，存款回流较快，尤其是大银行存款回流快，加上人民币升值热钱流入，存款增长较快。所以大行的资金来源基本不成问题。”连平说。

　　 “我们资金很充裕，存贷比算是非常低了，不到20%，我们的贷款只能用于小额信贷和对关系国计民生的银团贷款。”上述邮储银行人士说。

　　 但中小银行流动性今年以来则一直比较紧张。

　　 2008年1月至4月的存贷比（含贴现，下同）分别是88%、87%、84%、84%！连续四个月突破75％，达到80％以上。这种饥渴症并不局限于兴业银行，而是体现在大多数股份制银行的身上。央行统计数据显示，截至2008年3月末，存贷比突破75%上限的为中信银行招行、兴业银行、民生银行、恒丰银行5家；截至4月末，再加上华夏银行、深发展，突破上限的达到7家。

　　 “如果流动性紧张，即使是增加了额度，也可能会出现有粮票却没有粮食的局面。”连平说，下调存款准备金率有利于缓解上述银行资金过于紧张的局面，避免出现流动性不足的困境。为扶持中小企业发展，增加贷款额度提供资金来源和资金保障。

　　 但另一方面也表明，“央行并不想松动银根”。连平说。事实上，大行存款占到了整体存款量的60%以上，而中小银行则不到40%。因此即使是下调了中小银行的存款准备金率，也仅是释放了1700-1800亿人民币。

　　 对实际利率影响不大

　　 “对于我们来说，外界反应过度了。贷款基准利率下调并没有这么快就反映到实际的贷款利率上。”某大行安徽分行行长说。

　　 今年上半年银行业利润仍然突飞猛进，不少银行利润增加100%以上。其中最大的贡献来自于息差。由于受新增信贷额度的控制，银行在放贷过程中具有明显的议价优势，目前的贷款利率远高于基准利率。中小企业的贷款利率普遍在基准利率基础上浮10%-30%，还有一部分则通过中间业务收入的形式转嫁。

　　 央行下调人民币贷款基准利率，尤其是短期贷款利率主要是为了缓解企业对于短期资金的需求，大量的事实表明生产性企业目前最需要的就是6个月以下的短期流动资金。

　　 “不过实际利率水平估计影响不大。”连平说。

　　 8月末，人民币贷款同比增长14.29%，当月人民币贷款增加2715亿元，同比少增313亿元。人民币存款同比增长19.28%，当月人民币各项存款增加6501亿元，同比多增39亿元。

　　 “如果按照上半年信贷投放了全年的70%左右，下半年额度则相对减少。但从我们了解来看，8月信贷没有明显萎缩迹象。”连平说，据他调研，沿海发达地区和中西部的重点城市的融资需求依然很旺盛，只是苦于没有贷款额度，这说明企业对未来的预期仍然较为乐观。

　　 在中小企业密集的浙江地区更是如此，建行等大行下半年的信贷额度增加了20%以上，用于支持中小企业和关系国计民生的大型项目。

　　 不过他们都认同银行对一些敏感行业已经提高警惕，收缩信贷。有资料显示，供水供电、石油天然气、木材家具、保险、造纸印刷企业亏损数量增加。

　　 某大行上海分行一位信贷员透露，下半年他们对一些大型企业收缩，其中房地产较多，“前一段时间总行已下发文件，要求房地产尽量谨慎，能不做就不做了，不会再增加新的开发贷款。”