“某个平台存在着一群互不相识的投资者，集中起来有1000万资金"押"多，1300万资金"押"空，两者抵消后，平台的组织者将多余的300万"押"空头寸，在境外市场做一个对冲交易，锁住其风险，便可坐收2300万元资金近10%的手续费，一本万利！这就是游戏的基本原理。”张涌一语道出了其中玄机。这一游戏正是多年来长盛不衰的“地下炒金”。

　　LT黄金公司因某些做法过火被相关部门取缔了，但在张涌看来，大多数组织者只要低调地、严格地照这个规矩做，爆仓概率几乎为零，除非老板铤而走险不做对冲。“黄金，仅仅是一个幌子。只要存在另外一个24小时交易的可对冲市场，换成石头做标的，也照样可以进行这个游戏。”张涌说。

　　黄金，在中国老百姓心目中的投资地位不低，“地下炒金”甚至在江浙、广东、福建一带成为“有身份”、“有地位”的象征。这其中，不乏一些真正以投资为目的、不明真相的投资者入场。然而一旦介入，大多数人是欲罢不能。

　　“100倍的杠杆效应啊！100万资金在短时间内要么亏光，要么盈利两三百万。”张涌说，“对外标榜20%或者25%以上的定金交易，实际上"客服人员"会让你放大100倍，甚至150倍进行交易，其表面上可以避开对变相期货的监管，除非投资者凭确凿证据向监管部门提供信息，或者监管部门进行暗访取证。”

　　一些投资者在“暴利”的驱逐下，初始几万块钱的投资额，可能会不停追加至几十万甚至倾囊而出。张涌见过的入金流水单上，最高时一天有近亿元。“出金很少，因为赢钱者想赢得更多，输钱者想翻本，最终进来的绝大部分资金会在这个"池子"里呆着，老板可以安安稳稳地从每笔交易中提取佣金。”张涌说。

　　据中国黄金协会的一位人士保守估计，全国以黄金公司或投资公司名义经营此类业务的公司约有1000家，其中有规范者，但鱼目混珠者比比皆是。

　　圈内人士介绍，这类公司一般有一些特点：有着豪华的办公场所，对外宣称是“XX黄金交易所会员”、“XX金矿、XX银行合作伙伴”；他们将自己编制的黄金报价刊发在一些重要媒体的显著位置；重金招聘博士成立研发部门，经常通过媒体发表黄金日评，不断提高公司知名度；频繁组织黄金沙龙，趋势分析头头是道、句句在理。不仅如此，在日常交易中，他们还会把一些细节，如涉及人民币与美元兑换点位等，做得惟妙惟肖。

　　“让你感觉像那么回事儿，但一切都在为上面的"游戏"做铺垫。”张涌说。

　　圈内人士分析，庞大需求、利润诱惑和监管盲区三大因素，是其如火如荼的重要原因。近年来，老百姓手头资金充裕，面对严峻的通货膨胀形势，迫切需要对资产进行保值。在这样的背景下，黄金公司稍加宣传便可招揽到客户。但很多百姓并不谙熟此类投资的“暗门”，着道后会越陷越深。

　　但是，吃了亏的投资者想要投诉并不容易。处理过此类事件的一位专家坦言：“一旦被查，工商局方面大多称是非法广告宣传；金融监管机构通常会表示，现货交易已经放开，获得工商执照便可经营业务。有盈有亏，不属于非法集资；若取不到变相期货的证据，证监会也无从监管。投资者感觉被骗的时候，往往投诉无门。”

　　专家指出，地下炒金，俨然成为了一个“三不管”地带。因此，个人投资者需要认清其本质，了解合法投资渠道：除实物黄金或银行纸黄金外，上海黄金交易所只针对法人机构，个人投资者不能直接或间接通过其会员参与；期货方面，通过期货公司直接参与上海期货交易所黄金期货是唯一的合法途径。监管部门应对相关违法违规行为予以严处。同时，在发展我国黄金市场上多下工夫，以满足百姓日益高涨的需求。