经济下行风险已引起注意

　　央行昨天公布了货币政策委员会2008年第二季度例会和年中工作电视电话会议部分内容。由于全球经济进一步下滑及金融市场依然动荡不安，我国出口行业和整体经济增长面临着下行风险。而同时，上半年我国CPI平均涨幅为7.9%，仍在高位运行。在经济可能下行和通货膨胀压力较大的双重背景下，宏观调控方向值得注意。

　　“保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务。”央行指出，这与之前提出的双防———防经济过热、防通货膨胀的政策发生了微妙的变化。

　　央行表示，国际经济不利因素和国内严重自然灾害使经济运行增加了一些新的不确定因素，但没有改变我国经济发展的基本面。但是我国经济下行的可能性风险已经引起了高层注意，最近官方对经济政策的表态中都将“保持经济平稳较快发展”置于“控制物价过快上涨”之前，7月份中央决策层密集调研沿海省市经济情况。

　　未提从紧货币政策

　　值得注意的是，在下一步货币政策取向和措施上，两个会议都未提出“继续从紧货币政策”，这是去年央行在第四季度货币政策中首提从紧货币政策之后首次变动，这意味着下半年宏观调控政策将灵活多变。

　　事实上今年以来，央行在货币政策上十分谨慎，从货币政策上来看今年5次上调存款准备金率，但未有一次加息，与去年连续6次加息、10次上调存款准备金率相比，实则“松”了不少。

　　国家信息中心经济预测部副主任兼首席经济师祝宝良表示，在物价上涨压力依然很大的情况下，下半年从紧的货币政策不可能发生太大变化。一旦松动，物价上涨将演变为需求拉动型通胀，与此同时，财政政策可能会宽松一点。潘向东的判断是下半年从紧的货币政策不会放松，以防范通胀失控的风险；稳健的财政政策将更有作为。

　　不过摩根大通的看法则有所不同，摩根大通认为，下半年宏观政策在保持现状的同时将会放松某些部门的调控。第4季度很可能放松信贷控制，从2008年下半年至2009年，政府部门将增加财政开支以推动基础设施投资及消费。