财政部财政科学研究所所长贾康在上周末举办的一个论坛上表示，由于美国次债走势和国内灾害影响等情况尚不易判断，“最好观察2-3个月再确定政策取向”。

　　央行一位官员在此次论坛上暗示，货币政策或许会有调整，在保持稳定增长的同时更着重结构调整：信贷结构更多向民营企业、三农、灾区倾斜。

　　“继续从紧”抑或“放松”？

　　反对继续从紧者认为，从紧政策的效果已经显现，中小企业正面临困境，继续从紧将使经济陷入大幅滑坡和就业率下降的危险。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌强调，由于人民币升值、原材料上涨、劳动力成本上升等因素，企业生产成本明显上升，利润下降，他提醒有关部门要密切关注经济下滑风险和失业增加问题。

　　德意志银行7月21日发布的报告认为，当前经济下滑风险已经超过通胀风险。从中国实际出口量增速来看，已经从去年的24%下降到今年上半年的13%，由于欧美经济继续恶化，估计下半年这一增速有可能降到10%以下。

　　从投资的龙头行业房地产业的表现看，今年前五个月的商品房销售同比下降7%，是1997年来首次下降，将构成对相关行业的下行风险。一旦出现房价全面大幅下跌，将对银行体系构成系统性的风险。

　　报告建议放松信贷政策，将今年的信贷规模从3.6万亿元提高4-6千亿，放松财政政策，并将下半年真实汇率升幅放缓至1%。

　　反对者的第二个理由是，通胀是全球现象，是国际大气候所致，非中国一家独有，中国治胀下药太重将使自己承担过多外部输入的损失。

　　天相投资顾问公司董事长林义相认为，通胀是世界性的、长期的问题，中国反通胀政策的收效有限，主要问题出在美元上。

　　中银国际首席经济学家曹远征指出，石油价格将在100美元以上维持较长时间，“这意味着中国进入高成本时代”，原来低通胀高增长的模式难以为继，未来将在高通胀高增长和高通胀低增长之间艰难选择。

　　国际经济关系学会常务理事景学成则是支持继续从紧者之一。他表示，6月份的PPI达到了8.8%高位，“必将会传导到CPI”。如果不继续从紧，将前功尽弃， CPI有可能在短期内蹿至10-15%。他认为，中小企业融资难是历来就有的问题，不能把它归咎于从紧的货币政策。

　　一央行人士亦表示，经济回落恰恰说明从紧政策是有效的，它利于控制通胀，促使产业转型和升级换代，且“统计数据显示从紧并未造成失业明显增加”。

　　强化“供给管理”

　　在这轮宏观政策调整中，货币政策成为“风暴眼”。知情人士透露，由于不少部门出于自身利益考虑反对继续从紧，央行正面临前所未有的压力。不过，日益明显的通胀趋势也使得央行的支持者甚众。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部副部长魏加宁认为，中国经济走向滞胀的可能性在不断增加，必须采取果断措施。

　　他认为，目前形势与美国上世纪70年代的情形有一定相似处。当年美国出现滞胀除了石油因素以外，还有三个原因：一是宏观经济政策失误；二是政府管制过度；三是社会福利过度，工资、福利的刚性特征导致物价只升不降。

　　贾康则提出，收紧银根不是治理通胀的不二法门，目前通胀在很大程度上是有效供给不足，因此要强化“理性的供给管理”。即通过财税政策调整，增加有效供给，并刺激内需。包括增加对三农、社保、自主创新等的支持力度，加大公共支出促进基本服务均等化，扭转二元经济结构和缩小区域差异。

　　国家税务总局税务科学研究所所长刘佐指出，由于中国存在诸多非税负担，尽管企业所得税率下降至25%，税负依然较重，仍有进一步减税的必要；个人所得税也有必要减轻和调整。另外，开征资源税，调整房产税势在必行。