CPI素来被视为宏观经济的晴雨表。持续一年多的价格上涨，尤其粮油肉蛋等生活必需品的上涨，令民生压力与通胀压力同步加剧。“两防”（防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀）更是被中央定为2008年宏观调控的首要任务。5月之时突现“拐点”迹象，这是我们长时间期待的，有所乐观可以理解，但若因此就认为我们的通胀压力大大缓解，于是放松警惕，那就大错特错了。我们承认此前政府的很多调控措施是有效的，但也必须承认，CPI恰恰是在5月出现“拐”点迹象，有很多不可不言的“背景”。

　　其一，此轮通胀是从去年5、6月份开始的，也就是说，同期的基数已经很高了，比较之后数据趋缓也就自然不过了。从这个意义上讲，即便接下来3个月CPI数据继续下降，也不能盲目乐观?? 这是本应有的局面。

　　其二，本次CPI的下降，是“一枝独降”的，能一“独”多久，还很不好说。比起CPI的明显下降，之前公布的5月PPI（工业品出厂价格）上涨为8.2%，仍在创着新高。根据价格传导规律，PPI的上升成本，最终将被传递给消费者，这很可能在一段时间之后，对CPI再度形成冲击?? 对于这个上游“难兄”，我们无法假装看不见。

　　其三，对于地震因素，远没有定论之时。此前有学者认为，地震对2008年经济的影响是局部的，甚至是可以忽略的?? 表面看来，5月份的数字似乎证明了这一点。其实恰恰相反，地震破坏以及灾区重建对于经济影响的作用非但没有完全表现出来，甚至在5月起到的是“反作用”?? 大地震一定程度上抑制了消费者消费的冲动和商家涨价的冲动，国际游资的流入势头也因之而暂缓，但伴随着灾区重建工作的全面展开，基础投资的增加，必然导致建材需求的增加与相关价格的增长，再加上灾区粮食、畜牧等领域的损失，都将在未来几个月内对通胀形成高强度压力?? 这不排除成为引燃新一轮涨价的导火索。

　　其四，国际经济宏观局势的影响，也是非常负面的。要看到，我们正处身全球性通胀压力的大背景下，美国、欧盟、俄罗斯、印度等都面临通胀压力较高的问题，能源、粮食和其他大宗商品价格的快速上涨正在全球范围内形成互动。中国5月份CPI的回落，跟官方在油价、电价等领域的引而不发有很大关联，但为其付出的代价也是很大的。而国际油价粮价上涨和国际大宗商品市场的价格波动，在开放的状态下也终将或多或少传导到国内价格体系。所以，有证券分析师“全年CPI增幅将前低后高，下半年可能超过两位数”的预测，显然不是单纯的危言耸听。前方的困难，很可能更大。

　　所以，复杂5月的CPI“拐”了，更多只是一个信号意义，可以作为一剂“强心剂”，却不能作为永久的“止痛针”?? 不确定因素太多，决定了我们没有一丁点盲目乐观的资本。