4月经济指标并未如期全面回暖，下周即将出炉的5月宏观数据又将呈现出怎样的“表情”？

　　昨日，《每日经济新闻》就5月宏观经济的预测，对交通银行、兴业银行、申银万国、国泰君安、摩根士丹利以及瑞银证券的6位经济学家进行了调查访问。调查结果显示，6家机构的经济学家普遍认为，5月某些宏观指标的明显回升仍不会出现，一些数据还会有波动；但值得肯定的是，我国正处在经济的整固阶段，正在为今后的进一步回暖创造条件，6、7月份宏观经济可呈现更明朗的回升态势。

　　预测·CPI

　　降幅收窄 通缩释压

　　受访的大部分经济学家均认为5月份的CPI降幅较4月份收窄，通缩压力将有所缓解。

　　国泰君安首席分析师李迅雷预计，5月份CPI降幅为1.2%，“CPI降幅收窄主要有两个方面的原因，第一，5月猪肉价格变化不大；第二，食用油等其他产品价格有所上升。”交通银行首席经济学家连平也认为，5月CPI至少不会低于4月份的水平。

　　李迅雷同时预计今后CPI将停止降幅扩大的趋势，通缩压力将继续缓解。

　　相较上述对5月CPI的乐观预测，申银万国首席分析师李慧勇则比较保守，预计5月份CPI降幅略有扩大，降至负1.6%。此外，兴业银行的预测值处理此次调查范围的中值，“CPI环比预计在负0.4%~0.1%，同比预计为负1.3%。”兴业银行首席经济学家鲁政委说。

　　预测·PPI

　　分歧较大 重在油价

　　各机构对CPI的预测较统一，但对5月PPI的预期则分歧较大。

　　摩根士丹利和兴业银行等机构相对悲观，认为5月份的PPI降幅将比4月份扩大。摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆预计5月份PPI降幅将扩大至7%。

　　但连平等经济学家则认为，由于PPI在4月份已经止跌，今后很可能呈现总体向上的趋势性变化，5月份PPI的降幅将与4月份持平，“油价上升等因素的拉动效果只在5月末有一些显现，明显影响要到6月份了。”

　　预测·工业

　　季节影响 小幅回落？

　　此前4月的工业增加值较3月份回落，给经济回暖增添了一丝不确定性；而刚公布的5月官方PMI也出现小幅回落。因此，对于5月的工业增加值，各机构预测不一。

　　外资机构最为乐观，王庆预计增速可达8%；连平也认为可达7.8%，但他也不排除小幅回落的可能。连平分析认为，从5月PMI数据可以看出，产品库存指标在上升，原材料库存指标则下降，因此5月工业增加值不会有太明显的上升；但是整个PMI处在50的牛熊分界线以上，因此水平也不会太差，“跌到7%以下的可能性很小。”

　　李迅雷则认为还有下行可能，但他同时也指出，5月份节假日较多，因此并不能说明经济复苏又现阴影。

　　预测·固投

　　投资拉动 持续高增

　　1~4月的我国城镇固定资产投资增速高达30.5%。经济学家们均认为5月这一强劲势头还将延续。

　　李迅雷预计5月份固投变化不大，主要仍依靠政府投资，尤其是地方政府投资进一步到位。另外国家下调资本金比例，也对本来缺钱的地方投资有促进作用。连平则指出，由于整个经济回暖，出口情况略有改善，将使私人部门的投资信心增加，预计该数据增速为32%。

　　“投资已成为推动经济增长的亮点。”李慧勇认为，4月房地产投资增速持续高增长，体现出经济增长的内生动力比想像的更为乐观。

　　预测·信贷

　　规模再缩 票据减少

　　4月份新增信贷骤降至5918亿元，而5月新增信贷继续下降已成为共识，且票据占比也会持续降低。

　　对于5月的新增信贷，鲁政委的预测数值最低，为3500亿元；李迅雷预计在5000亿左右。

　　李慧勇指出，由于前期信贷投放的累积效应，流动性将仍然宽松，体现在增长率上，信贷和M1仍能保持29.8%和17.7%的高速增长。

　　还有一点值得注意，未来几个月，债券、中期票据、企业债和公司债等债券发行将加快，“整体的资金融资情况和流动性仍然很好。”连平说。