CPI、PPI或继续双负

　　与去年下半年相比，今年以来我国物价走势出现了一些好转的迹象交通银行研究部最新研究报告认为，4月CPI增幅将连续第三个月出现负增长，预测约-1.1%。4月食品价格稳中有降，翘尾因素将拉低物价1.9个百分点，成为主导4月CPI增幅继续回落的主要原因。

　　央行指出，3月CPI下降1.2%，主要是受翘尾因素影响，翘尾因素为-1.8%，新涨价因素为0.6%。今年全年翘尾因素为-1.2%，意味着即使各月CPI环比为0，即没有任何新降价因素，全年CPI也将下降1.2%。由于翘尾因素在下半年将逐步减弱，因此，预测CPI全年将呈现“前低后高”的走势。

　　3月份PPI同比下降6.0%，但环比降幅连续3个月收窄，去年下半年PPI快速回落的趋势已经初步得到了遏制。不少业内人士预计，4月PPI增幅将下降6%左右。受国际大宗商品价格回暖影响，4月国内铜、铝、锌等有色金属价格出现10%-20%的明显涨幅。受上调成品油价格的影响，4月各类成品油价格同样出现回升。

　　信贷支持实体经济

　　新增信贷方面，央行最新发布的《2009年一季度货币政策执行报告》指出，4月份以至未来几个月，金融机构和企业都需要一段时间“消化”前段时间的信贷高增长。报告强调，下一阶段如果国际金融危机继续深化，则信贷仍需要一定力度的增长。

　　据兴业银行最新研究报告预测，4月份我国新增信贷将大幅回落至3000亿元-6000亿元，中值为4500亿元。报告指出，从主要金融机构反馈信息来看，4月前两旬新增信贷量尚为负值。考虑近期管理层再度下达1000亿元的中央投资，4月份后10天可能出现信贷再度突增的情况。

　　对于未来的信贷政策，银监会主席刘明康做出了回应：保增长需要多放款，对贷款规模没有限额。信贷对实体经济的支持，将是一场持久战和拉锯战。央行报告也指出，近期我国货币信贷适度较快增长利大于弊，是适度宽松货币政策有效传导的体现，有利于稳定金融市场，提振市场信心，促进经济平稳较快发展。

　　回暖基础还不稳固

　　尽管部分指标透露出“暖意”，但今年经济整体形势仍然严峻。央行报告表示，中国经济回升的基础还不牢固，特别是民间投资意愿仍偏低，内生增长动力尚待强化。

　　值得关注的是，用电量和经济增长互相背离。专家认为，这既说明目前统计方面可能存在一些问题，也反映中国宏观经济依然形势不明。据国家电网公司最新统计数据显示，4月全国发电量2747.63亿千瓦时，同比减少3.55%，除水电外，火电、核电发电量同比均出现不同程度下滑。但制造业采购经理指数(PMI)、信贷数据非常高，4月PMI数字为50%以上，反映出经济的扩张趋势。在4月16日的国务院新闻发布会上，国家统计局新闻发言人李晓超就这个问题也承认，“直接从数据上很难解释。”

　　但无论如何，目前中国经济还没有到松一口气的阶段。监管层明确表示，可以调控的“弹药”依然充足，未来如果经济复苏速度慢于预期，管理部门将适时推出新刺激方案。