继外管局海外股票投资被曝亏损800亿美元后，外汇储备昨日又传大幅缩水。 CFP 资料 刘建平 制图

　　全球市场关于中国会否抛售美国国债的争论方兴未艾，另一则传言又风生水起，为上述争论平添新困扰。未经证实的消息称，1月末中国外汇储备低于去年末，且降幅可能是2000年有记录以来的月度新高。

　　若上述消息属实，这将成为中国外汇储备月度数据自2000年开始公布以来的第三次下降。除了去年10月份出人意料的下跌之外，中国外汇储备还曾于2003年12月萎缩171.1亿美元。

　　“非美资产缩水所致”

　　昨日有报道援引消息人士的话称，初步情况表明，中国外汇储备1月份降幅高于去年10月259亿美元的降幅。该人士解释，外储下降的部分原因是，美元升值“导致（中国外汇储备中的）非美元资产价值缩水”。

　　上述解释与去年10月官方的口吻颇为相符。可见的事实是，由于避险需求上扬，导致资金持续回流美国，美元兑一篮子货币的贸易加权指数今年以来持续上涨，眼下较去年末已升值7%。

　　但令人费解的是，官方统计数据显示，1月份中国贸易顺差达391.1亿美元，外商直接投资（FDI）为75.41亿美元，两者合计达466.51亿美元。在贸易和投资外汇资金流入的背景下，市场难免提出疑问：非美元资产在眼下中国外汇储备中，究竟占到多大比例，足以冲抵外汇资金流入？

　　非美元资产占比如何不得而知，美元资产的规模却有迹可循。美国财政部当地时间16日发布最新TIC（TreasuryInternationalCapital）报告披露，截至今年1月底，中国持有美国国债7396亿美元，比排名第二的日本多出1000多亿美元。

　　简单计算可知，1月末，仅美国国债在中国外汇储备中所占的比例便接近37%。可查资料显示，中国外汇储备规模近年来快速增长至全球第一，2008年末达到1.946万亿美元。

　　中国的焦虑

　　美国国债绝不是中国外汇储备中美元资产的全部。

　　最新TIC报告同时表明，今年1月末，中国持有991.78亿美元的巨额美国股票仓位。而在2007年6月末，中国仅持有美国股票资产285.19亿美元，到了2008年6月末便迅速蹿至995.48亿美元。这意味着，在去年9月15日雷曼兄弟“破产”引发的美国股票市场暴跌中，中国也并未大幅减持。

　　但中国的焦虑是毋庸置疑的。中国主管金融的副总理王岐山在刚刚结束的全国“两会”上披露了个秘密——“两房”出事儿的时候，中国政府也急得不行，当时的美国财长保尔森每周能给王岐山打两、三个电话。直到2008年9月7日美国政府宣布接管“两房”，给予相关债券“准国家信用”，这才松了口气。

　　松了口气，并不表示不担心。国务院总理温家宝上周五在“两会”记者见面会上坦言：“我们把巨额资金借给美国，当然关心我们资产的安全。说句老实话，我确实有些担心。”

　　“中国不会狂抛美债”

　　担心的不仅是美国国债的最大持有者中国。温家宝话音刚落，美国债市旋即出现明显波动，市场抛压如云，美元指数则连跌两天。美国总统奥巴马上周六高调回应平息各界担忧：“不仅是中国政府，每个投资者对在美国投资的安全性都可以抱有绝对信心。”

　　但对这一回应，市场显然存在分歧。

　　担忧者援引的例子来自最新TIC报告数据：中国增持美国国债的速度已明显放缓，1月比上月增持122亿美元，增幅达到去年下半年以来的最低。一向靠外国资本流入以弥补经常项目赤字的美国，当月外国净卖出430亿美元的长期债券，降幅创2007年8月以来最高纪录，而去年12月还净流入347亿美元。

　　担忧者称，如果这一势头持续下去，可能给美国带来麻烦，间接波及全球经济。原因很简单，美国现在需要大举发债，以保证其经济刺激计划有足够资金。

　　作为当仁不让的美国债市最大的做市商，中国无论买还是抛，无疑牵引全球投资者和奥巴马的目光。

　　对上述担忧，高盛集团驻伦敦的全球经济研究主管杰姆的看法是“没必要”。

　　“中国为什么会想要大量抛售美国国债？这样做可能让中国面临的两难局面变得更糟。”杰姆说，对于中国可能开始抛售所持美国政府债券的担忧情绪被夸大了。大规模抛售美国国债并不符合中国的利益，因为这样会导致债券收益率大幅上升，从而使美国国债价格和美元币值急跌。

　　同样是根据最新TIC报告：今年1月，外国投资人购买美国国债净增加107亿美元，其中中国净增加122亿美元，也就是说，假如中国没有购买，美国国债1月份面临的是外国投资者的净抛售。

　　有迹象显示，美国方面有可能投桃报李。

　　美联储17日开始为期两天的货币政策会议。如果美联储会后暗示其愿意买进长期美国国债，中国可能因此受益。因为美联储上述承诺将压低债券收益率，这也将缓解中国对所持美国国债价值的担忧。