中国人民银行研究局局长张健华19日在上海举行的“2009第二届上海金融论坛”上表示，尽管目前存在一些经济先行指标回暖的迹象，但就此判断经济反弹为时尚早。他同时认为，中国仍有进一步降息空间，但并非最优选择。　　

近期一些经济先行指标出现回暖的迹象，2008年12月份制造业采购经理人指数大多有所回升，原材料存货指数止跌回升，制成品存货指数也开始下降，同时工业生产止跌回稳，房地产和汽车销售都有所上升，并且信贷及广义货币高速反弹。

　　但张健华认为，就此判断经济反弹为时尚早。他表示，近期止跌有存货调整因素，未来是否持续反弹仍取决于真实需求，非政府投资反弹则仍取决于出口止跌，而房地产投资仍将继续下降，消费增长面临挑战。

　　张健华表示，虽然货币供应量增长率回升，但M1增速大幅下降，显示当前的货币刺激效应仍有待观察，银行贷款大规模增加，但中小企业融资难没有缓解，同时银行间市场交易活跃，利率出现下降。

　　他认为，我国的贸易伙伴都在降息，美日等国已进入“零利率”时代，我国目前居民消费价格指数(CPI)的持续下行也为降息提供了空间。但降息不是最优选择，如果降至零利率，货币政策操作将失去选择手段，还可能掉入流动性陷阱，并且增加的流动性也可能没有进入到实体经济。“理顺货币政策传导机制和经济体制改革比降息更重要。”

　　张健华同时表示，预计今年上半年CPI会大幅下降，个别月份可能为负值，但全年应不会为负